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黄金与通货膨胀的关系

黄金价格由供应,需求量和投资者行为共同干扰。这似乎很简单,可是这些因素共同作用的方式有时候违反直觉。比如说,很多投资者将黄金视作通胀对冲。这具备某种常识性的合理性,因为伴随着更多印刷品的发生,纸币会失去价值,而黄金的供应则相对稳定。碰巧的是,黄金开采每一年的供应量并并没有增加太多。那样,真正的金价推动者是什么?

关键要点

供应,需求量和投资者行为是金价的主要驱动力。

黄金一般 用来对冲通货膨胀,因为与纸币不一样,黄金的供应量每一年变化不大。

研究表明,黄金价格具备正的价格弹性,这代表着价格随需求量增加。

然而,就算需求量超出供应,过去2000年黄金的投资增长率也没有意义。

考虑到经济状况恶化时,黄金一般 会走高,因而被视作分散投资组合的有效性工具。

与通货膨胀的关系

国家经济研究局的经济学家克劳德·B·埃尔布和杜克大学富夸商学院教授坎贝尔·哈维研究了金价与多种因素的关系。事实证明,黄金与通货膨胀并没有很好的关联。也就是说,当通胀上升时,并不代表着黄金一定是个好选择。

因而,假如通货膨胀并不是推动价格上涨,那样恐惧吗?自然,在经济危机时期,投资者涌入黄金。比如说,当大萧条爆发时,黄金价格就上升了。可是,黄金一直在上升,直到2008年初,靠近每盎司1000美元,之后跌至800美元以下,紧接着又反弹并伴随着股市触底反弹而上升。也就是说,就算经济复苏,黄金价格也更进一步上升。黄金价格在2011年超出最高点1,921美元,自那以后就经历了跌宕起伏。2020年初,价格超出了1,575美元。

Erb和Harvey在题为“黄金困境”的论文中指明,黄金具备积极的价格弹性。从本质上讲,这代表着,伴随着越来越多的人购买黄金,价格随需求量上升。这也代表着,金价并没有任意潜在的“基本面”。假如投资者开始涌入黄金,无论经济形态或货币政策如何,价格都会上升。

这并不代表着黄金价格是完全随机的,也不是羊群行为的结果。某些因素干扰了更广泛市场中的黄金供应,黄金是全球性商品市场,比如说石油或咖啡。

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